ZEW Konjunkturerwartungen – wichtig für den Forexhandel?

Heute befassen wir uns mit den ZEW Konjunkturerwartungen. Um Marktreaktionen zu verstehen ist es meiner Meinung nach wichtig, zu wissen wie bestimmte Wirtschaftsmeldungen zustande kommen und interpretiert werden können.

Was bedeutet ZEW ?

ZEW steht für Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung. Der Sitz des ZEW ist in Mannheim. Die Leitung des Institutes liegt in den Händen von Herrn Prof. Clemens Fuest und Herrn Thomas Kohl als kaufmännischen Leiter. Das ZEW gibt es seit 1990.





Was sind die Aufgaben des ZEW?

Das ZEW befasst sich mit Forschung, wissenschaftlichen Nachwuchsförderung, Beratung in Fragen der Wirtschaftspolitik und der Meinungsbildung in Fachwissenschaft und Öffentlichkeit. Unter anderem entsteht in diesem Zentrum der Index mit dem wir uns heute befassen.

Wie entsteht der ZEW-Konjunkturerwartungsindex?

Es werden monatlich rund 400 namhafte institutionelle Anleger und Analysten zu ihren Erwartungen der Entwicklung des Kapitalmarktes und der Konjunktur befragt. Der Fragebogen beinhaltet Fragen nach der Beurteilung der derzeitigen und der mittelfristigen Entwicklung der Wirtschaftslage, Fragen nach der künftig erwartenden Inflationsrate, der Zinsentwicklung, der Entwicklung der wichtigsten Aktienindizes, Entwicklung des Euros im Vergleich zu den Hauptwährungen, der Ölpreisentwicklung und der Ertragslage verschiedener Wirtschaftszweige. Wegen der einfacheren Auswertung sind vier Antwortmöglichkeiten zum Ankreuzen vorgegeben.

Wie berechnet sich der Index?

Es wird ein Saldo zwischen den prozentual positiven und negativen Antworten ermittelt.
Der Anteil der Teilnehmer, die entweder keine Einschätzung ankreuzen oder mit keiner Veränderung rechnen, wird bei der Berechnung außen vor gelassen.
Rechenbeispiel:
50% der Teilnehmer beantworten eine Frage positiv, 20% negativ, 20% rechnen mit unveränderten Werten und 10% geben keine Einschätzung ab. In diesem Fall läge der Index bei 50 – 20 = +30

In welchem Rhythmus wird der Index veröffentlicht?

Der Index erscheint monatlich immer zur Monatsmitte. Die Termine sind den Wirtschaftskalendern oder der ZEW zu entnehmen.

Welche Aussagekraft hat der Index?

Da der Index die Einschätzung von fachkundigen Marktteilnehmer auf die Sicht der nächsten sechs Monate auswertet, gilt er als Frühindikator zur Beurteilung des zu erwartenden Wachstums und sollte als mittelwichtig eingestuft werden.

Was ist von den Werten als Auswirkung aufs Trading zu erwarten?

Ein steigender Wert, der die Erwartungen übertrifft, sollte wegen der Aussicht auf Wirtschaftswachstum für steigende Eurokurse sorgen. Im umgekehrten Fall, sollten wir uns auf fallende Kurse einstellen. Liegen die Werte im Bereich der Prognosen, haben die Märkte dies bereits einkalkuliert und es sollte kaum Bewegung geben.

NFP – was steckt dahinter?

Regelmäßig am Monatsanfang geistert eine Abkürzung durch alle möglichen Foren oder Wirtschaftsmeldungen: „Aufpassen am Freitag sind die NFP angesagt!“

Wer sich neu im Forexmarkt bewegt, weiß mit diesem Begriff erst mal herzlich wenig an zu fangen – manche fragen nach, andere grübeln und bemühen die Suchmaschinen. Die Ergebnisse können einem schon zum schmunzeln bringen: NFP steht zum Beispiel für „natürliche Familienplanung“ oder eine „Filmproduktions- und Verleihfirma“. Für Trader und die Wirtschaft haben die NFP aber nur eine wichtige Bedeutung:

die NonFarm Payrolls

Der Definition nach der umfassende Arbeitsmarktbericht aus den USA.

In der Non-farm Payroll Employment Statistik – wie es offiziell heißt – werden die Beschäftigungsverhältnisse außerhalb der Landwirtschaft erfasst. Die Statistik umfasst über 500 Wirtschaftszweige aus 220 Metropolen und Bundesstaaten der USA.

Wie werden die Werte berechnet?

Es werden alle Großunternehmen ausgewertet, damit hat man eine Basis von ca. 400.000 Arbeitnehmern von der aus man dann auf die Gesamtheit hochrechnet.

Welche wichtigen Parameter werden ermittelt?

• Dauer der Arbeitslosigkeit
• absolute Anzahl der Beschäftigten
• Anzahl der neu geschaffenen Stellen
• Arbeitslosenquote
• absolute Anzahl der Nichtbeschäftigten
• Wochenarbeitszeit
• Stundenlöhne

Aus diesen Werten werden dann die Kernwerte des Berichtes ermittelt.

Wie wichtig ist diese Kennzahl für die Märkte?

Die NFP gelten als bedeutsamer als alle anderen Statistiken und haben somit eine sehr großen Einfluss auf die Märkte. Die NFP gelten als Frühindikator in Sachen Konjunkturentwicklung. Aufgrund dieser Bedeutung reagieren die Märkte meist in der Handelswoche vor den NFP schon etwas nervöser – insbesondere auf die ADP-Zahlen einer weiteren wichtigen Arbeitsmarktkennzahl die immer zwei Tage vor den NFP veröffentlicht werden.

Vorzüge dieses Indikators?

• die Beschäftigungsquote ist für die wirtschaftliche Entwicklung sehr aussagekräftig
• zeitnahe Veröffentlichung der Daten
• umfassende Übersicht über alle Industriezweige und das über alle Bundesstaaten hinweg
  

Nachteile dieses Indikators?

• Die saisonal bedingte große Schwankung in den Beschäftigungsquoten wird nicht bereinigt
• Durch Hochrechnung der Daten aus den Großbetrieben auf die übrige Wirtschaft sind größere Revisionen bedingt.

Wann werden die NFP veröffentlicht?

Immer am ersten Freitag eines Monats für den vorangegangenen Monat.

KOF-Konjunkturbarometer - aussagekräftig für die Schweiz

Hier mal wieder ein paar Hintergrundinformationen zu den wiederkehrenden Wirtschaftsdaten. Es geht um einen Wert aus der schweizerischen Wirtschaft, der als sehr aussagekräftig gilt. Wir beschäftigen uns mit den KOF Konjunkturbarometer.

Was ist die KOF?

KOF steht für Konjunkturforschungsstelle und ist der ETH Zürich (Eidgenössische Technische Hochschule) angegliedert. Die KOF gilt als die bekannteste und wichtigste Forschungseinrichtung der Schweiz auf dem Gebiet der Wirtschaftsforschung. Die Berichte und Analysen der KOF werden als sehr fundiert eingestuft und sind von hoher wissenschaftlicher Kompetenz geprägt.

Was untersucht das KOF Konjunkturbarometer?
Es geht um die wirtschaftliche Entwicklung der Schweiz bezogen auf das nächste beziehungsweise übernächste Quartal. Dieser Wert gilt als Frühindikator für das Bruttoinlandsprodukt der Schweiz, da diese Kennzahl eine erste Einschätzung des Wirtschaftswachstums in der Schweiz ermöglicht.
Welche Einzelbereiche werden im Konjunkturbarometer zusammengefasst?
Es werden die Industrie der Schweiz, der Konsum der Schweiz und die Exporte in die EU ausgewertet, in dem die KOF 25 verschiedene Einzelindikatoren im sogenannten Kern-BIP (ohne Branchen Banken und Bau) gebündelt abbildet. Nach der Auswertung erfolgt noch eine Bereinigung um saisonale Einflüsse um die Aussagekraft und Vergleichbarkeit der Werte übers Jahr gesehen, sicher zu stellen.
Wie häufig erscheint das KOF Konjunkturbarometer?
Dieser Bericht wird monatlich – meist am letzten Arbeitstag des Monats – veröffentlicht.
Wie haben sich die Werte des KOF Konjunkturbarometer entwickelt?
Wie die nachfolgende Grafik der KOF zeigt, lag der niedrigste Wert im Jahr 2009 fast bei -4, als Höchstwert konnte im Jahr 2006 die +4,5 erzielt werden. Im Jahr 2013 schwankten die Werte zwischen +0,99 und +1,28

Welche Auswirkung hat das KOF Konjunkturbarometer auf den Devisenhandel?
Als Schlüsselindikator für die Wirtschaft der Schweiz sollten wir mit folgenden Reaktionen des Schweizer Frankens (CHF) bei der Veröffentlichung des Konjunkturbarometers rechnen:
Werte wie prognostiziert = keine großen Auswirkungen auf CHF
Werte besser als erwartet = steigende Kurse
Werte schlechter als erwartet = fallende Kurse

Die Handelsbilanz – und ihre Bedeutung die Finanzmärkte

Oft lesen wir in den Wirtschaftsmeldungen…. Handelsbilanz aus der Eurozone, China, USA oder Japan hat enttäuscht oder liegt über den Erwartungen.
Warum ist diese volkswirtschaftliche Kennzahl für uns beim Trading überhaupt als so wichtig?
Um diese Frage zu beantworten, sollten wir uns erst mal damit befassen, was eigentlich Gegenstand einer Handelsbilanz ist.
Mit dem Begriff der Handelsbilanzen befasst man sich seit dem 17. Jahrhundert. Hier wurde besonders die Ansammlung von Edelmetallen und Geld bewertet. Durch den vermehrt aufkommenden Güterverkehr zwischen den Nationen wurde der Handel als Ursprung des Volkswohlstandes verstanden und damit die Handelsbilanz für die Beurteilung einer Volkswirtschaft immer bedeutender.
In der Handelsbilanz wird der gesamte grenzüberschreitende Warenverkehr eines Landes innerhalb einer definierten Periode bewertet. Demnach handelt es sich um eine rechnerische Gegenüberstellung der Importe und Exporte. Aus diesen Warenströmen ergeben sich naturbedingt entsprechende Geldströme (Zahlungsforderungen bzw. -verpflichtungen gegenüber den Handelspartner). Die Handelsbilanz ist einer der Hauptbestandteile der Zahlungsbilanz eines Landes und steht als höchstrangigster Wert in der Leistungsbilanz.

Es gibt drei Zustände einer Handelsbilanz, wobei die ausgeglichene (also exakt gleiche Summe an Im- und Exporten) die unwahrscheinlichste ist. Im Normalfall haben wir es mit einem Handelsbilanz-Überschuss (mehr Exporte als Importe) oder einem Handelsbilanzdefizit (mehr Importe als Exporte) zu tun.

Was kann man von dem Verhältnis der Exporte und Importe nun für den Zustand einer Volkswirtschaft und dem Wert einer Währung ablesen?
Je mehr ein Land exportiert umso leistungsfähiger muss die Volkswirtschaft sein, da außer dem eigenen Bedarf auch viele Güter hergestellt werden, die ins Ausland verkauft werden können. Die Waren die ins Ausland verkauft werden, müssen meist in Inlandswährung bezahlt werden, dadurch steigt der Wert der inländischen Währung und das wirkt sich naturbedingt wegen der steigenden Nachfrage nach Landeswährung auch auf uns beim Traden aus.
Umgekehrt zeigt der Import auf, wie viele Güter nicht im Land selbst hergestellt werden können um die Binnennachfrage zu bedienen. Hier fließt Inlandswährung ins Ausland, das bedeutet wiederum, dass mehr Inlandswährung auf dem Geldmarkt vorhanden ist und somit sinkende Kurse die Folge sein könnten.
Unter Berücksichtigung der von der Handelsbilanz einer Nation ausgehenden Signalen – auch im Hinblick auf die Weltwirtschaft – zählt diese Kennzahl meiner Meinung nach zu den wichtigsten Werten im Wirtschaftskalender.
Verdeutlicht wird dies, wenn man sich zum Beispiel die Reaktionen des Marktes auf die „unerwartet“ schlechten Werte der chinesischen Handelsbilanz im März 2013 ansieht. Nach der Veröffentlichung standen viele Währungen unter Druck, da man mit einer allgemein schlechteren Wirtschaftslage rechnete. In diesem Fall sollte sich aber durch Hinterfragen eine Parallele zu Februar 2012 aufzeigen. Das chinesische Neujahrsfest – eine Feierlichkeit, bei der fast alle Fabriken des Landes für nahezu eine Woche die Arbeit ruhen lassen.
Demnach ist es immer gut nicht nur nach den reinen Zahlenwerten zu urteilen, sondern auch ein oder mehrere Blicke auf die Hintergründe zu werfen.
Die Infografiken wurden der Wikipedia entnommen.wikipedia

Wichtig für den Forexhandel - ZEW Konjunkturerwartungen!

Um Marktreaktionen zu verstehen ist es meiner Meinung nach wichtig, zu wissen wie bestimmte Wirtschaftsmeldungen zustande kommen und interpretiert werden können. Aus diesem Grund möchte ich in diesem Beitrag auf die ZEW Konjunkturerwartungen näher eingehen.

Was bedeutet ZEW ?

ZEW steht für Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung. Der Sitz des ZEW ist in Mannheim. Die Leitung des Institutes liegt in den Händen von Herrn Prof. Clemens Fuest und Herrn Thomas Kohl als kaufmännischen Leiter. Das ZEW gibt es seit 1990.

Was sind die Aufgaben des ZEW?

Das ZEW befasst sich mit Forschung, wissenschaftlichen Nachwuchsförderung, Beratung in Fragen der Wirtschaftspolitik und der Meinungsbildung in Fachwissenschaft und Öffentlichkeit. Unter anderem entsteht in diesem Zentrum der Index mit dem wir uns heute befassen.

Wie entsteht der ZEW-Konjunkturerwartungsindex?

Es werden monatlich rund 400 namhafte institutionelle Anleger und Analysten zu ihren Erwartungen der Entwicklung des Kapitalmarktes und der Konjunktur befragt. Der Fragebogen beinhaltet Fragen nach der Beurteilung der derzeitigen und der mittelfristigen Entwicklung der Wirtschaftslage, Fragen nach der künftig erwartenden Inflationsrate, der Zinsentwicklung, der Entwicklung der wichtigsten Aktienindizes, Entwicklung des Euros im Vergleich zu den Hauptwährungen, der Ölpreisentwicklung und der Ertragslage verschiedener Wirtschaftszweige. Wegen der einfacheren Auswertung sind vier Antwortmöglichkeiten zum Ankreuzen vorgegeben.

Wie berechnet sich der Index?

Es wird ein Saldo zwischen den prozentual positiven und negativen Antworten ermittelt.
Der Anteil der Teilnehmer, die entweder keine Einschätzung ankreuzen oder mit keiner Veränderung rechnen, wird bei der Berechnung außen vor gelassen.
Rechenbeispiel:
50% der Teilnehmer beantworten eine Frage positiv, 20% negativ, 20% rechnen mit unveränderten Werten und 10% geben keine Einschätzung ab. In diesem Fall läge der Index bei 50 – 20 = +30

In welchem Rhythmus wird der Index veröffentlicht?

Der Index erscheint monatlich immer zur Monatsmitte. Die Termine sind den Wirtschaftskalendern oder der ZEW zu entnehmen.

Welche Aussagekraft hat der Index?

Da der Index die Einschätzung von fachkundigen Marktteilnehmer auf die Sicht der nächsten sechs Monate auswertet, gilt er als Frühindikator zur Beurteilung des zu erwartenden Wachstums und sollte als mittelwichtig eingestuft werden.

Was ist von den Werten als Auswirkung aufs Trading zu erwarten?

Ein steigender Wert, der die Erwartungen übertrifft, sollte wegen der Aussicht auf Wirtschaftswachstum für steigende Eurokurse sorgen. Im umgekehrten Fall, sollten wir uns auf fallende Kurse einstellen. Liegen die Werte im Bereich der Prognosen, haben die Märkte dies bereits einkalkuliert und es sollte kaum Bewegung geben.

Beige Book – der umfassenden Zustandsbericht der US-Wirtschaft

Das sogenannte Beige Book ist ein Konjunkturbericht aus den USA, der im Auftrag von der Fed herausgegeben wird und acht mal im Jahr veröffentlicht wird und basiert auf Wirtschaftsdaten der zwölf regionalen Notenbankbezirken.

Hierzu sollten wir einen Blick auf den Aufbau des Federal Reserve System kurz Fed werfen.

Aufbau der Fed

Die Fed ist in fünf Bestandteilen unterteilt:

• Board of Governors - sieben Mitglieder, die eine Amtszeit von 14 Jahren haben und vom Präsidenten der USA bestimmt und vom Senat ernannt werden.
• Federal Open Market Committee (FOMC) – die sieben Mitgliedern des Board of Governors und den Präsidenten der Reserve Banken
• Federal-Reserve-Banken (Distrikt-Notenbanken) – zwölf regionale Federal Reserve Banks mit 25 Zweigstellen
• angehörende Geschäftsbanken
• diverse Beratungsräte – die dem Board of Governors unterstellt sind Empfehlungen ausarbeiten.

Die zwölf Bankbezirken, die jeweils eine Federal Reserve Bank besitzen sind:
Boston, New York City, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, San Francisco.

Die Fed wurde von Kongress der USA durch Gesetzgebung am 18.09.1913 geschaffen um ein starkes Zentralbanksystem zu gestalten. Die Notenbankbezirke unterhalten jeweils für ihren Zuständigkeitsbereich ein Federal Reserve Bank. Das Entscheidungsgremium der Fed ist der FOMC (Federal Reserve Bank) – der Begriff FOMC-Sitzung wird Euch bestimmt schon in den Wirtschaftsnachrichten oder dem OpenBook begegnet sein.

Nun nach dem Ausflug in den Aufbau des US-Notenbanksystems aber zurück zum Beige Book.

Die Inhalte dieses Konjunkturberichtes werden circa 14 Tage vor dem FOMC-Sitzungen veröffentlicht und fließen auch in die Entscheidungen über die Zinssätze und die Fortsetzung, Erweiterung oder Reduzierung von QE3 ein.

Wer des englischen mächtig ist, kann sich nach der Veröffentlichung hier entweder im Browser ansehen oder als PDF herunterladen.

Welche Informationen des Berichtes sind besonders interessant?

• Regionale Arbeitsmarktsituation
• Ausblick auf die Leistung des Produktionssektors
• Zustandsbericht des Bank- und Finanzwesen
• Erhebungen über Verbraucherausgaben und Einzelhandelsumsätze

Wo liegen die Stärken des Berichtes?

Durch die regionale Auswertung der Konjunkturlage und der Einzelberichte bietet das Beige Book einen umfassenden Überblick über die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen der USA.

Wo liegen die Schwächen dieses Berichtes?

Er enthält keine einzelnen Statistiken sondern von den einzelnen Notenbankbezirken zusammengetragene Zustandsbeschreibungen. Daher kann jede Notenbank auf für ihre Belange besonders wichtige Informationen eingehen und andere vielleicht ungünstigere Faktoren weniger ausführlich beschreiben.

Insgesamt sollte bei Veröffentlichung des Beige Book mit einer gewissen Volatilität an den Märkten zu rechnen sein, da je nach Interpretation Vermutungen hinsichtlich des weiteren Vorgehens des FOMC hinein interpretiert werden können.

Liebe Leserinnen, liebe Leser!

Wer sich mit dem Forexhandel, den Investitionen in Aktien oder ganz allgemein mit der Auswirkung von Wirtschaftsdaten auf das Währungsgefüge beschäftigt, findet in den Tageszeitungen oder im Internet immer wieder die eine oder andere kurze Meldung - und steht vor den Fragen:

"Was bedeutet dies nun genau?"

" Wer gibt die Meldungen heraus?"

"Wie werden die Kurse reagieren?"

Auf einige der immer wiederkehrenden Meldungen werden hier künftig Informationen zur Verfügung gestellt.

Ich bitte zu beachten, dass diese Informationen auf meinen Erkenntnissen basieren und auf keinen Fall als Handelsempfehlungen zu verstehen sind.