Wichtig für den Forexhandel - ZEW Konjunkturerwartungen!

Um Marktreaktionen zu verstehen ist es meiner Meinung nach wichtig, zu wissen wie bestimmte Wirtschaftsmeldungen zustande kommen und interpretiert werden können. Aus diesem Grund möchte ich in diesem Beitrag auf die ZEW Konjunkturerwartungen näher eingehen.

Was bedeutet ZEW ?

ZEW steht für Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung. Der Sitz des ZEW ist in Mannheim. Die Leitung des Institutes liegt in den Händen von Herrn Prof. Clemens Fuest und Herrn Thomas Kohl als kaufmännischen Leiter. Das ZEW gibt es seit 1990.

Was sind die Aufgaben des ZEW?

Das ZEW befasst sich mit Forschung, wissenschaftlichen Nachwuchsförderung, Beratung in Fragen der Wirtschaftspolitik und der Meinungsbildung in Fachwissenschaft und Öffentlichkeit. Unter anderem entsteht in diesem Zentrum der Index mit dem wir uns heute befassen.

Wie entsteht der ZEW-Konjunkturerwartungsindex?

Es werden monatlich rund 400 namhafte institutionelle Anleger und Analysten zu ihren Erwartungen der Entwicklung des Kapitalmarktes und der Konjunktur befragt. Der Fragebogen beinhaltet Fragen nach der Beurteilung der derzeitigen und der mittelfristigen Entwicklung der Wirtschaftslage, Fragen nach der künftig erwartenden Inflationsrate, der Zinsentwicklung, der Entwicklung der wichtigsten Aktienindizes, Entwicklung des Euros im Vergleich zu den Hauptwährungen, der Ölpreisentwicklung und der Ertragslage verschiedener Wirtschaftszweige. Wegen der einfacheren Auswertung sind vier Antwortmöglichkeiten zum Ankreuzen vorgegeben.

Wie berechnet sich der Index?

Es wird ein Saldo zwischen den prozentual positiven und negativen Antworten ermittelt.
Der Anteil der Teilnehmer, die entweder keine Einschätzung ankreuzen oder mit keiner Veränderung rechnen, wird bei der Berechnung außen vor gelassen.
Rechenbeispiel:
50% der Teilnehmer beantworten eine Frage positiv, 20% negativ, 20% rechnen mit unveränderten Werten und 10% geben keine Einschätzung ab. In diesem Fall läge der Index bei 50 – 20 = +30

In welchem Rhythmus wird der Index veröffentlicht?

Der Index erscheint monatlich immer zur Monatsmitte. Die Termine sind den Wirtschaftskalendern oder der ZEW zu entnehmen.

Welche Aussagekraft hat der Index?

Da der Index die Einschätzung von fachkundigen Marktteilnehmer auf die Sicht der nächsten sechs Monate auswertet, gilt er als Frühindikator zur Beurteilung des zu erwartenden Wachstums und sollte als mittelwichtig eingestuft werden.

Was ist von den Werten als Auswirkung aufs Trading zu erwarten?

Ein steigender Wert, der die Erwartungen übertrifft, sollte wegen der Aussicht auf Wirtschaftswachstum für steigende Eurokurse sorgen. Im umgekehrten Fall, sollten wir uns auf fallende Kurse einstellen. Liegen die Werte im Bereich der Prognosen, haben die Märkte dies bereits einkalkuliert und es sollte kaum Bewegung geben.

Beige Book – der umfassenden Zustandsbericht der US-Wirtschaft

Das sogenannte Beige Book ist ein Konjunkturbericht aus den USA, der im Auftrag von der Fed herausgegeben wird und acht mal im Jahr veröffentlicht wird und basiert auf Wirtschaftsdaten der zwölf regionalen Notenbankbezirken.

Hierzu sollten wir einen Blick auf den Aufbau des Federal Reserve System kurz Fed werfen.

Aufbau der Fed

Die Fed ist in fünf Bestandteilen unterteilt:

• Board of Governors - sieben Mitglieder, die eine Amtszeit von 14 Jahren haben und vom Präsidenten der USA bestimmt und vom Senat ernannt werden.
• Federal Open Market Committee (FOMC) – die sieben Mitgliedern des Board of Governors und den Präsidenten der Reserve Banken
• Federal-Reserve-Banken (Distrikt-Notenbanken) – zwölf regionale Federal Reserve Banks mit 25 Zweigstellen
• angehörende Geschäftsbanken
• diverse Beratungsräte – die dem Board of Governors unterstellt sind Empfehlungen ausarbeiten.

Die zwölf Bankbezirken, die jeweils eine Federal Reserve Bank besitzen sind:
Boston, New York City, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, San Francisco.

Die Fed wurde von Kongress der USA durch Gesetzgebung am 18.09.1913 geschaffen um ein starkes Zentralbanksystem zu gestalten. Die Notenbankbezirke unterhalten jeweils für ihren Zuständigkeitsbereich ein Federal Reserve Bank. Das Entscheidungsgremium der Fed ist der FOMC (Federal Reserve Bank) – der Begriff FOMC-Sitzung wird Euch bestimmt schon in den Wirtschaftsnachrichten oder dem OpenBook begegnet sein.

Nun nach dem Ausflug in den Aufbau des US-Notenbanksystems aber zurück zum Beige Book.

Die Inhalte dieses Konjunkturberichtes werden circa 14 Tage vor dem FOMC-Sitzungen veröffentlicht und fließen auch in die Entscheidungen über die Zinssätze und die Fortsetzung, Erweiterung oder Reduzierung von QE3 ein.

Wer des englischen mächtig ist, kann sich nach der Veröffentlichung hier entweder im Browser ansehen oder als PDF herunterladen.

Welche Informationen des Berichtes sind besonders interessant?

• Regionale Arbeitsmarktsituation
• Ausblick auf die Leistung des Produktionssektors
• Zustandsbericht des Bank- und Finanzwesen
• Erhebungen über Verbraucherausgaben und Einzelhandelsumsätze

Wo liegen die Stärken des Berichtes?

Durch die regionale Auswertung der Konjunkturlage und der Einzelberichte bietet das Beige Book einen umfassenden Überblick über die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen der USA.

Wo liegen die Schwächen dieses Berichtes?

Er enthält keine einzelnen Statistiken sondern von den einzelnen Notenbankbezirken zusammengetragene Zustandsbeschreibungen. Daher kann jede Notenbank auf für ihre Belange besonders wichtige Informationen eingehen und andere vielleicht ungünstigere Faktoren weniger ausführlich beschreiben.

Insgesamt sollte bei Veröffentlichung des Beige Book mit einer gewissen Volatilität an den Märkten zu rechnen sein, da je nach Interpretation Vermutungen hinsichtlich des weiteren Vorgehens des FOMC hinein interpretiert werden können.